Les spécialistes de la holding bancaire américaine affirment qu’une nouvelle génération de stablecoins, dirigée par le projet de crypto-monnaie Libra de Facebook, pourrait être vulnérable aux pannes lors de périodes de stress du réseau.
Selon une analyse de JPMorgan publiée le 5 septembre, les nouveaux clients ne disposent pas de la liquidité à court terme des autres systèmes de paiement. Par conséquent, leur utilisation peut augmenter plus rapidement qu’il n’est en principe possible de maintenir le réseau en toute sécurité.
Dans une note adressée aux clients, les analystes ont noté le potentiel de croissance significative des systèmes de paiement fixes, tels que la Libra. Mais JPMorgan doit faire preuve de prudence si les réseaux deviennent responsables d’une partie importante de la transaction mondiale. La note se lit comme suit:
À l’heure actuelle, tout est conçu et proposé de manière à ce que [les nouvelles pièces de monnaie] ne tiennent pas compte de la microstructure du fonctionnement d’un tel système de paiement. Le risque de blocage du système de paiement, en particulier en période de tension, peut avoir de graves conséquences macroéconomiques.
Un autre risque indiqué dans la note est associé à des rendements négatifs. La Libra utilisera des garanties dans son compte de réserve pour les monnaies indiquées. Cependant, les rendements de la plupart des principales devises sont déjà négatifs et les tendances indiquent un nouvel assouplissement de la politique monétaire au niveau mondial. JPMorgan note:
Tout système reposant sur les revenus des avoirs de réserve pour financer les dépenses opérationnelles et autres devient instable dans le monde avec des revenus […] négatifs complètement négatifs. Les revenus tirés de la réserve de Libra sont devenus un risque probable (certains peuvent prétendre être probables).
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