La semaine précédente a donné une idée de la capacité des actifs numériques à se débarrasser de la dépendance du marché boursier, qui, après expiration, était au bord d’une correction à grande échelle dans le contexte d’estimations surévaluées et de signaux supposés du FRS. la réduction du programme d’assouplissement quantitatif lors de la réunion du 22 septembre. Cela a été confirmé non seulement par le mouvement des prix avec une sortie vers les plus hauts après l’effondrement du 7, mais aussi par les statistiques en chaîne, qui ont confirmé le calme des baleines après les liquidations passées de dérivés crypto d’une valeur de 3 milliards de dollars, ainsi que leur comportement cumulatif continu.
Cependant, le 20 septembre, le virus de la dépendance à la dynamique de Wall Street s’est à nouveau fait sentir – la corrélation à 30 jours a culminé depuis mai sur fond d’aversion mondiale pour le risque en raison de la menace de défaut du développeur chinois Evergrande.
Les problèmes de l’entreprise sont connus depuis longtemps, mais les investisseurs espéraient toujours que le gouvernement chinois interviendrait pour empêcher une répétition de l’incident, similaire à la faillite de Lehman Brothers, qui a déclenché la crise mondiale en 2008. Mais le Parti communiste ne les a pas justifiés, se limitant uniquement à l’injection de yuans dans le système financier pour atténuer la situation. L’entreprise a déjà mis en garde contre les difficultés de remboursement des obligations le 23 septembre.
L’histoire aurait pu continuer à être de nature locale, sinon pour leur volume important (un total de 2% du PIB) et le début du processus »d’infection » du reste des développeurs, dont les difficultés peuvent être causées par l’effondrement des prix des logements dans le contexte des remises proposées par Evergrande, ainsi que du durcissement des normes de prêt par les banques locales. Il y a des titres de l’entreprise et sur le bilan des fonds occidentaux.
Il y avait des soupçons qu’ils se sont retrouvés dans le portefeuille Tether Limited, mais l’émetteur USDT les a démentis. Néanmoins, la fuite matinale de bitcoins à 40 000 $ suggère que les joueurs asiatiques, qui peuvent avoir des crypto-monnaies dans leurs actifs, auraient pu « l’obtenir ».
À son apogée, les altcoins ont baissé à deux chiffres. Le bitcoin a également fléchi de plus de 10 %, si l’on compte l’amplitude du lundi et les premières heures du mardi ensemble. Des critiques tels que Nasim Taleb ont déjà eu le plaisir de décrire la première crypto-monnaie comme une « extrêmement mauvaise couverture ». Les médias ont également réussi à rappeler les propos de l’analyste Chainalysis selon lesquels statistiquement cela ne peut pas encore être réfuté. Jusqu’à ce que vous vous disputiez. Réunion de la Fed du 22 septembre.
Au milieu de la journée, le marché de la crypto a retrouvé son soutien (Peter Brandt a vu la tête et les épaules dans Ethereum, la ligne de cou était toujours debout). Le président de la Banque centrale, Jerome Powell, tentera très probablement de calmer tout le monde demain soir. Les analystes de Bloomberg ont réitéré leurs prévisions d’approbation de Bitcoin ETF jusqu’à fin octobre. Il est difficile d’y croire – la veille, Coinbase a abandonné son projet d’atterrissage.
Le marché des crypto-monnaies est ‘drivé’ par les mouvements mondiaux
La situation avec Evergrande a logiquement affecté le secteur immobilier chinois surendetté, déclenchant une vente massive d’actions et d’obligations d’autres grands promoteurs tels que Country Garden Holdings et Sunac China Holdings. Le prochain niveau de propagation de cette infection du marché pourrait se manifester dans le secteur bancaire chinois au milieu de la crise de liquidité. Vendredi, la Banque populaire de Chine (PBoC) a injecté 90 milliards de yuans (14 milliards de dollars) dans le système bancaire pour fournir des liquidités à court terme, le montant le plus élevé depuis février.
Les actions de Sinic Holdings Group Company, une société de développement immobilier basée à Shanghai, ont chuté de près de 90% à des volumes énormes (~ 14 fois le volume de négociation moyen) avant que les négociations ne soient interrompues. Bloomberg cite Philip Jie, directeur et responsable de la recherche immobilière à Hong Kong et en Chine chez Bocom International Holdings Co Ltd. :
« C’est exactement la même histoire qu’ailleurs : les investisseurs s’inquiètent de la liquidité. En regardant la chute d’hier de Sinic, il faut supposer que l’un des principaux actionnaires a reçu ses appels de marge. »
Le S&P 500 teste une MA à 100 jours
Jusqu’à cette semaine, le S&P 500 s’est maintenu au-dessus de la moyenne mobile de 50 jours depuis novembre 2020. Au cours de la dernière année, face à une correction plus importante, le S&P 500 a rebondi à chaque fois vers de nouveaux sommets. Après une croissance de plus de 100% du macrominimum pandémique au milieu de la hausse des prix des actifs à la suite des mesures de relance du gouvernement, une correction sérieuse est mûre pour le marché. Maintenant, l’indice teste le support critique de la MA à 100 jours, et de plus en plus d’investisseurs adoptent une position protectrice en raison de la croissance du sentiment baissier sur le marché.
La poursuite de la correction macroéconomique du S&P 500 et des marchés mondiaux dans leur ensemble continue de poser le risque le plus important de ralentissement du « double cycle haussier » de Bitcoin au quatrième trimestre. Pratiquement chaque correction BTC en 2021 a été corrélée à une correction S&P 500. Et tandis que la dynamique haussière en chaîne de Bitcoin, sur laquelle nous avons beaucoup écrit ces derniers mois, a peu changé, indiquant qu’un mouvement à la hausse plus important approche, à court terme, les fluctuations des prix du BTC dépendent également des mouvements sur des marchés beaucoup plus larges.
Les investisseurs à la recherche de points d’entrée attractifs sur le marché du bitcoin semblent vouloir garder un œil attentif sur les marchés du crédit et le VIX (Volatility Index). Les marchés financiers mondiaux dépendent entièrement de politiques souples et d’une expansion des bilans des banques centrales.
Rappelant la baisse de mars, certains titres du marché du Trésor, le marché le plus liquide au monde, n’ont pas trouvé acquéreur à ce moment-là, la liquidité du secteur financier s’étant complètement tarie.
Le Bitcoin a ensuite chuté à 3 800 $ et a été déclaré « insolvable » en tant qu’actif refuge.
Cependant, il reste une réelle différence dans la façon dont un actif se comporte dans une crise de liquidité et comment il peut fonctionner comme un actif refuge dans une expansion monétaire. La situation actuelle est plutôt un cas double, et comme le bitcoin continue d’augmenter sa part de marché et sa liquidité sur les marchés financiers mondiaux, il est susceptible d’agir comme un signal de prix pur pour l’expansion ou la contraction du crédit dans le système traditionnel.
Bien que nous ne sachions peut-être pas quand la prochaine crise de liquidité frappera, les problèmes qui sont apparus lors de la crise financière de 2008 et en mars 2020 n’ont fait qu’empirer au cours de cette période. La probabilité d’un autre désendettement majeur des marchés mondiaux nous semble extrêmement élevée dans un environnement où la bulle mondiale, alimentée par un assouplissement quantitatif sans fin et la théorie monétaire moderne, continue d’augmenter le niveau des capitaux empruntés et de gonfler les prix des actifs.
Une autre crise de liquidité peut survenir, et la volatilité dans ce cas sera hors échelle. Une certaine classe de bitcoiners dédiés tentera de tirer le meilleur parti de cet événement et continuera d’accumuler et de « déplacer » joyeusement le BTC.
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